Soozhu-2010年中国猪业经济数据年度报告【全文】

　　2010年中国生猪市场分析回顾及2011年走势预测

　　冯永辉(搜猪网_中国生猪预警网)

Soozhu评论：猪市在疫病、亏损中度过艰难的2010 即将迎来丰收的2011

　　2010年，是2006年以来中国生猪市场最为艰难的一年，再次迎来了长达近6个月的亏损期。这与宏观经济过热、CPI高涨形成了鲜明的对比。整个上半年养猪人的心情可以用“暴跌、低迷、失望、绝望”来形容：2月份开始持续至4月份的暴跌，4-6月份的谷底低迷，4月份开始政府连续5批收储，市场却毫无起色，继续低迷，养猪人对收储的效果失望，进而绝望……艰难的日子不光是赔钱还有疫病，先是口蹄疫后是高热病，即便8月份后走出亏损，疫病仍在继续，贯穿全年。

　　参考图1、表1可知，与2009年相比，2010年半数以上指标下跌。跌幅最大的是养猪盈利水平，2010年头均盈利仅84元/头，较2009年的143元/头下跌了41.26%。猪粮比价从去年的6.8：1跌至5.93：1，下跌了12.79%，猪料比价从4.66：1跌至4.48：1，下跌3.86%。全年出栏肉猪均价基本与去年持平，11.44元/公斤。但饲料成本却大幅上涨，玉米、配合料价格分别涨至1.93元/公斤和2.55元/公斤，上涨了14.2%和3.66%。豆粕价格较去年大幅下跌，从3.66元/公斤跌至3.39元/公斤，下跌7.38%。

　　猪价中降幅最大的是仔猪价格和二元母猪价格，这两个指标反映的是补栏积极性，分别从去年的20.03元/公斤和1450元/头跌至了17.76元/公斤和1380元/头，下跌了11.33%和4.83%。反映出不仅亏损期间大量中小户退出，而且进入盈利后补栏依旧没有起色。

　　尽管出栏肉猪、仔猪、二元母猪价格均同比下跌，但猪肉价格却从去年的18.08元/公斤涨至了18.31元/公斤，上涨1.27%。若生猪供大于求猪肉肯定也会供大于求。出现这一反差的主要原因在于疫病频发、病猪长期扰市，导致活猪价格跌幅大于猪肉，从而表现为生猪严重供大于求的假象。这通过肉-猪价差从去年6.63元/公斤扩大至6.87元/公斤，上涨3.62%已经得到验证。

　　同时，猪病影响级别也从去年的2.6级（2-3级为较严重）跃至3.21级（3-4级为严重，4级以上为非常严重），比去年上了一个台阶。截止2010年末生猪总存栏指数和母猪存栏指数分别跌至85、86，较去年年末的96.5、96，下降了11.92%和10.42%，较均衡水平下降了15%和14%。经过亏损、疫病的折磨，存栏已经不足。而且仔猪和母猪补栏指数依旧处于低迷-正常状态间，分别较去年下降了22.43%和15.74%。存栏恢复乏力。

　　总体来看，2009年、2010年生猪市场并未出现暴涨和猪价过高，始终围绕在均衡价格左右，生猪市场供需总体平衡。全年供应指数和需求指数分别为96、99，较去年下降4.86%和1.49%。但2010年10月份以后市场呈现出供需偏紧，价格向新高迈进。

　　2010年中国生猪产业链各个环节的变化已传递出一个信号：艰难的亏损期已经过去，生猪市场已经进入周期性上涨通道，淘汰掉的产能短期内很难恢复。盈利期普遍在一年半到两年，而且最高点通常在进入盈利的一年左右，补栏恢复越慢，盈利期会越长。

　　同时，根据母猪存栏与猪价之间的“三四五”周期定律量价逻辑关系推测，整个2011年生猪市场都将处于供需偏紧的状态，2011年全年出栏肉猪均价可能在13.8元/公斤左右，长期保持在6.5-7.5元/斤之间震荡。自繁自养头均盈利水平有望达300元以上，而且2008年后的猪市最高点也有望出现在2011年。

　　告广大养猪人：艰难的2010年已经过去，做好饲养管理、疫病防控，把猪养好，2011年将是一个丰收年！

　　第一部分、全国生猪市场所处盈亏周期分析

　　1、猪料比价：2007年以来最长亏损期

　　2010年全年全国猪料比价整体走势与2009年略相似，均为春节前便开始一路下滑，年中亏损，进入均衡及略高于均衡水平的盈利。但差别同样明显，2009年年初开始下跌，但直至5月份才进入亏损，但2010年2月份春节期间便跌破了4.4：1的猪料比价盈亏均衡线，进入亏损。

　　2009年亏损期仅保持了2个月左右，但2010年亏损了近6个月。原因是：2009年6月份第一次政府收储强力拉升猪市走出了亏损，但2010年4月初至6月份政府先后5批收储并未推动市场走出亏损，仅仅阻止了猪市的进一步下跌。由于2009年的亏损期短且不够深，并未使过剩产能得到及时淘汰，因此，2009年后期的反弹不如2010年下半年反弹力度强。

　　综合来看，2010年上半年比2009年亏损程度大，但后期涨幅也较大。2010年全年平均水平为4.48：1，较2009年平均水平4.66：1下跌3.86%。两年来中国生猪市场亏损期合计9个月（猪料比价低于4.4：1），正常盈利（4.4：1-5：1）10个月，仅有5个月高于5：1。

　　2、猪粮比价：亏损6个月 跌破2006年来最低点

　　猪粮比价走势与猪料比价明显不同之处在于，2010年上半年比2009年最低点跌幅深的多，主要原因是猪粮比价只是猪价与玉米价的比值，而不考虑豆粕等其他饲料价格的波动。2010年上半年玉米价格猛涨，而豆粕价格一路下跌。

　　2010年1月份全国猪粮比价便跌破盈亏均衡线6：1，最低的5月份甚至跌破一级警戒线5：1，至4.78：1。2010年10月份前和12月份猪粮比价同比均下跌，而猪料比价仅7月份前同比下跌。全年平均水平，2009年为6.8：1，2010年为5.93：1，不仅同比下跌了12.79%，而且还低于6：1的均衡线。

　　3、自繁自养头均盈利水平：仅84元/头 两年的微利时代即将结束

　　2010年全年全国自繁自养出栏肉猪盈利只有84元/头，较2009年的143元/头下跌了41.26%。主要原因是2010年上半年的亏损面积远大于2009年的亏损，即使2010年8月份以后的盈利水平较2009年同期略高，但2009年4月份前头均盈利水平较高。因此，2010年全年盈利较2009年减幅较大。

　　2009年以来的24个月中，亏损了6个月，成本线附近有2个月，共计8个月，其中亏损100元以上的有5个月。头均盈利50-200元的共有9个月，200-300元的共有4个月，300元以上共有3个月。

　　由此可鲜明的看到，自2007、2008年两年的高盈利时代结束后，自2009年初政府发布《防止猪价过度下跌调控预案》开始，整个中国生猪市场进入了以盈亏平衡线为零点窄幅震荡的微利时代。市场整体处于供求基本均衡状态。自2010年8月份后紧平衡。

　　与宏观经济表现为过热相比，养猪业的表现实在差强人意。与其他行业风险收益率相比较，养猪业毫无竞争力。因此，自2010年亏损开始，便有大量中小养殖户纷纷退出养猪行业，选择外出务工。2008年8月份以后市场进入紧平衡，且供求缺口可能继续扩大。

　　第二部分、生猪市场价格变化分析

　　4、出栏肉猪价格：疫病、政策共同调控 2011年难大幅下跌

　　2010年全国出栏肉猪均价与2009年整体基本持平、变化趋势相近。但明显差异是，2010年8月份后的上涨较2009年同期更加强劲，动力更足；2-4月份的下跌更猛，6-7月份的上涨同样迅猛；8-10月份期间还出现了连续3个月平稳的罕见现象。相同的是，2009年末据春节还有两个月时12月中旬左右便开始不涨反跌，今年在距离春节还有两个半月，11月中下旬开始便开始一路下跌。而2007年、2008年底临近春节均为上涨。

　　若以全国出栏肉猪价格11元/公斤为成本线，2009、2010年24个月中共有9个月低于成本线，有12个月处于11-13元/公斤，仅有3个月超过13元/公斤。2010年10月份后猪价冲出绿色正常价格区间，进入黄色略高区间，折射出生猪供求关系开始趋紧，前期存栏下降开始反映在市场上。

　　由于生猪“量、价”变化逻辑关系中有一定的周期性，因此，由此可简单推断出：2011年上半年生猪供求关系可能仍趋紧，价格很难大幅下跌。

　　由于生猪价格背后同时有政策调控和疫病在作用，因此，诸如连续两年在距离春节仍有2个月的需求最旺季，猪价不涨反跌的现象，便是以上两因素作用的结果。具体影响将在报告“疫病影响”部分详细分析。

　　5、仔猪价格：亏损期间补栏停滞 盈利后恢复受阻

　　2010年全国仔猪价格均价为17.76元/公斤，较2009年全年均价20.03元/公斤下跌了11.33%。仔猪价格的均衡价位在20元/公斤左右，2009年仔猪价格相对合理，只有3个月份低于20元/公斤。而2010年全年12个月均价全部在20元/公斤以下，充分折射出今年长达半年的亏损以及下半年的盈利并未推动仔猪补栏的强劲恢复。

　　根据生猪市场变化规律，当市场走出亏损3-5个月后，持续数月的盈利将会带动仔猪补栏积极性的回升。今年8月份猪市才结束亏损，10-12月份是补栏积极性恢复的重要期。但由于11月中下旬开始，因政策调控和猪病等因素影响导致出栏肉猪价格再次调头下跌，致使在补栏的关键期仔猪价格再次大幅下跌，补栏积极性受挫。由此所带来的影响必将反应在2011年上半年的市场上。

　　6、二元母猪价格：补栏低迷 存栏下降

　　2010年全国二元母猪价格年均价为1380元/头，较2009年均价1450元/头下跌了4.83%。由于二元母猪价格本身就是母猪供求关系的反映，且最终影响到母猪存栏及整体存栏和生猪供应。因此，从两年来二元母猪价格的变化可看出，去年整体补栏正常，但今年长达半年的亏损已影响到母猪补栏和存栏。再加上猪病的影响，母猪存栏已一定程度的下降。

　　以1400元/头的价格为均衡线的话，2010年2-9月均低于此水平，补栏积极性不高，自10月份后猪价的上涨带动了补栏积极性的回升，但年末猪价的下跌再次影响到补栏，再次回落。

　　第三部分、猪饲料成本结构变化分析

　　7、玉米价格走势分析：屡创新高

　　与猪价波动明显不同的是，2010年全国玉米均价远高于2009年，分别为1.93元/公斤和1.69元/公斤，同比上涨了14.2%。且自2010年5月份后全国玉米均价长期围绕在2元/公斤左右。

　　自2008年以来的3年中，2010年的玉米价位已与2008、2009年明显不在一个水平，高出一个台阶。而对比猪价，2010年的猪价却是2008年以来最低的一年，且远低于2008年的价位，低出一个台阶！

　　价格首先反应供求关系，其次才是成本。可判断，2008年以来化肥等农资价格的上涨已经转嫁至玉米价格，同时，连续几年来关于玉米产量究竟是减产还是增产的争论，答案也逐渐明了：两个因素都有，但成本上涨只有在卖方市场也就是供不应求是才更容易转嫁到下游产品。

　　同样，饲料成本高并不意味一定能转嫁到猪价上导致猪价高，只要生猪供大于求，猪价仍要跌破成本线。只有供不应求的卖方市场时，上升的饲料成本才可顺利转嫁至猪价。

　　8、豆粕价格走势分析：跌至几年来最低

　　作为饲料成本的重要组成部分，豆粕虽然只占了20%-25%的饲料添加比重，但由于价格远高于玉米，因此，其在饲料成本中的比重在30%-40%。因此，在普遍应用玉米-豆粕型日粮的今天，玉米并不能代表饲料成本的变化。猪粮比价的不科学性正是不考虑豆粕价格对饲料成本的影响。尤其是，玉米价格和豆粕价格并无替代关系，因此两者价格波动并无关联性。

　　参考上图发现，2010年全国豆粕价格走势与玉米价格波动差异异常明显。2010年玉米价格是2008年以来最高的一年，且明显高出一个台阶。而豆粕价格却恰恰相反，是2008年以来最低的一年，且明显低出一个台阶。2010年全年均价为3.39元/公斤，较2009年3.66元/公斤下跌了7.38%。且从年初便开始一路下跌，一直跌至7月初，连跌了半年多。之后7月上旬开始强劲反弹，但仅持续至11月份，再次回落。

　　第四部分、生猪存栏结构变化分析

　　9、猪病影响程度分析：3.2级 严重

　　猪病影响级别：2以下正常，2-3为局部略严重，3-4为较严重，4以上为非常严重。2010年全年猪病影响级别指数为3.21，明显高于2009年的2.6。自年初农业部公布了部分省份的口蹄疫疫情，全年区域性的猪病便此起彼伏，直至年底贯穿全年。尤其是上半年的猪价暴跌，以及持续了半年的亏损，和猪病严重导致病猪扰市直接相关。

　　需要关注的是不同的猪病对市场的影响层面不同。例如年初的口蹄疫疫情对母猪的影响远小于对仔猪的影响，同时还加快出栏，病猪扰市。不仅导致长达4个月的暴跌和近半年的亏损，同时还导致6月中旬后，猪病过后猪价以几乎每天上涨1%的罕见速度强劲反弹。

　　以蓝耳病为主的混合感染则可对存栏直接产生重创，导致大量母猪死亡，存栏大幅下降，而母猪存栏是生猪市场变化的原动力。2007年的猪价暴涨其主要原动力便来自于从2006年夏天持续至2007年初的严重猪病。

　　目前，从2010年11月下旬开始的下跌除了政策调控因素外，猪病也是主要因素之一，病猪扰市，使得在南方做腊肉的需求最旺季持续下跌至12月底。

　　10、生猪总存栏变化分析：降至两年来最低点

　　自2009年中，全国生猪总存栏经过2007年下半年开始的大量母猪补栏后，终于得以恢复至均衡水平以上，并随即表现为产能过剩。但由于2009年6月份首次收储及时阻止了价格的下跌，因此，过剩的产能并未在当时淘汰，反而是2009年9-11月份的局部严重猪病导致存栏开始下降。

　　2010年初开始猪病及由其导致的猪价暴跌进入亏损，共同使存栏开始快速下降。由于此时生猪市场的长期低迷和疫病风险巨大，与宏观经济过热、涨声一片行程了鲜明对比，因此，大量中小型养殖户选择了退出养猪业。而且即使8月份后猪市强劲反弹，也未重新回来。仔猪价格持续低迷便反映了这一现象。今年是中国生猪产业结构大洗牌的一年。

　　尽管2010年11月下旬开始，在放储、猪病等因素影响下猪价再次下跌一个多月，但很明显，下跌空间已经非常有限。因为整体存栏已经不再支持供大于求，猪价很难跌破6元/斤的价位。而且，一旦猪病这一最大不利因素的影响减小，不足的存栏仍支持猪价继续上涨。

　　11、母猪存栏变化分析：三四五周期定律 存栏已降至均衡水平下一成以上

　　母猪存栏与猪价之间的“量、价”逻辑关系是：补栏后备母猪（50-60公斤）—体成熟配种（需3个月左右）—114天妊娠期—产子后5个月育肥出栏—猪价，猪价—盈利—补栏积极性—补栏后备母猪……，也就是从补栏母猪到影响生猪供应和猪价需要“3个月配种、4个月妊娠、5个月育肥”共12个月的周期，即“三四五”周期定律。

　　如：本期生猪供应增加的原动力来自于12个月前母猪存栏的增加，在这12个月内母猪存栏的增加并未影响到肥猪的供应和猪价，可能出现母猪存栏和猪价同步增加的现象。因此，以当前猪价高低判断当前母猪存栏的观点是错误的。

　　2006年猪病导致母猪存栏大幅下降后，2007、2008年一直处于快速回复阶段。但2008年中母猪存栏便已恢复至均衡水平进入过剩，根据母猪存栏与猪价间“三四五”周期定律，2009年中，生猪供应便将进入过剩阶段。2009年二季度猪市如期进入亏损，但之后的过剩产能下降主要来自于猪病，而非亏损导致的淘汰，因为2009年仅持续了2个多月的亏损并未导致猪场资金链断裂，没有出现大量淘汰母猪的现象。

　　自2009年中之后，猪病导致母猪存栏开始逐渐由高于均衡水平转向低于均衡水平，同时2010年上半年猪病导致的暴跌和亏损也使母猪存栏进一步下降。尽管几年来规模猪场扩张速度迅猛，但与疫病风险和中小养殖户纷纷转行对整体存栏的影响相比，仍难抵消掉退出的产能，存栏下降。

　　截止2010年底全国母猪存栏水平已经低于均衡水平一定程度，根据“三四五”周期定律推算，2011年全年生猪供求关系为紧平衡，出现持续性供大于求的可能性非常低，除非发生严重的猪病导致大量病猪扰市的特殊情况。

　　第五部分、远期生猪市场走势预测

　　由于母猪存栏和猪价变化存在有“三四五”周期定律的量价逻辑关系，因此只需根据目前母猪存栏变化便可推出未来的生猪价格变化趋势。

　　同时，母猪存栏变化偏离均衡水平的程度传递至生猪价格时会被1.5-2倍放大。如：假设2007年初母猪存栏最低点时存栏水平低于均衡水平40%，则可能导致未来猪价最高位超出均衡水平60%-80%，若猪价成本线为5.5元/斤，均衡价格为6元/斤，则最高价可能达到10元/斤左右。2008年4、5月份浙江、上海、广东部分地区涨破10元/斤。

　　以2010年底的母猪存栏水平来看，母猪存栏低于均衡水平15%左右，对应2011年猪价最高位可能要超出均衡水平30%以上，意味着2011年全国猪价均价有可能逼近15元/公斤，局部阶段性最高可能达到8元/斤左右。最高点可能出现在5月份前后，因为根据2010年11月份开始的猪病判断，2011年5月份前肥猪供应可能缺口较大。

　　2011年夏季需求淡季，猪价仍有可能跌破6.5元/斤。9月份后继续反弹，但若2011年上半年不发生大的疫病严重威胁生猪存栏，9-12月份生猪供应有望增加，随着需求也进入旺季，猪价可能小幅上涨，但空间可能比较有限。2011年全国猪价可能长期保持在6.5-7.5元/斤间小幅震荡。全年均价在13.8元/公斤左右，较2010年涨20%左右，较均衡水平涨25%左右。

　　第六部分、生猪养殖企业规避市场风险解决方案

　　由于生猪市场变化原理是母猪存栏和猪价间的“三四五”周期量价逻辑关系。因此我们选择生猪市场周期变化标准模型，来通过合理的时机补栏调整存栏结构来规避市场风险。

　　以自繁自养为例，增加母猪存栏的最佳时机无疑是亏损期间出现大量淘汰母猪，大量养殖户退出养猪业时，2010年上半年便是。当前正处于猪价上升通道，即将在2011年迎来最高点。目前处于补栏最佳时机和高风险区之间。母猪补栏风险一般，头胎猪亏损的风险不大，但第2、3胎将在2012年上半年出栏，还处于未知。

　　母猪养殖户避险方案

　　截止2010年底，生猪市场刚进入盈利期6个月左右，预计还有一年以上的盈利期。因此，对于母猪养殖户来说，2011年的市场风险较小，但需等待仔猪补栏积极性的回升。只要2011年猪价如上文所预测，仔猪补栏积极性及价格势必回升，母猪养殖户盈利将较2010年有明显增长。

　　育肥猪养殖户避险方案

　　生猪市场走出亏损进入盈利已半年之久，但仔猪价格却仍处于低位、补栏积极性不高。主要原因是疫病风险较大。只要疫病影响减轻，2011年上半年猪价仍有可能进一步攀升，因此可在2011年初选择补栏仔猪，同时于2011年夏季猪价回落期间再补栏一批。

　　自繁自养养殖场避险方案

　　对于自繁自养猪场来说，最佳的补栏时机在2010年夏季，但高风险期还未到来，因此，尚未补栏的可选择适当增加后备母猪，其头胎猪出栏将在2011年底。2011年养猪盈利整体将较2010年有较大的增长，且盈利期长。因此，自繁自养规模猪场可最大限度的出栏肥猪。